Industri runcit menghadapi gelombang potensi kebankrapan – inilah sebabnya

Produk solek Revlon dipamerkan di kedai CVS pada 9 Ogos 2018 di Sausalito, California.

Justin Sullivan | Imej Getty

Industri runcit menghadapi potensi gelombang kebankrapan berikutan kelembapan selama sebulan dalam aktiviti penstrukturan semula.

Mungkin terdapat peningkatan dalam peruncit yang bermasalah mulai akhir tahun ini, kata pakar, kerana harga yang melonjak mengurangkan permintaan untuk barangan tertentu, kedai berdepan dengan tahap inventori yang melambung dan potensi kemelesetan berlaku.

Minggu lalu, gergasi kosmetik berusia 90 tahun Revlon memfailkan perlindungan kebankrapan Bab 11, menjadikannya nama pertama yang dihadapi pengguna isi rumah untuk berbuat demikian dalam beberapa bulan.

Sekarang soalannya ialah: Peruncit mana yang akan menjadi seterusnya? Dan berapa lama lagi?

“Runcit sedang berubah-ubah,” kata Perry Mandarino, ketua bersama perbankan pelaburan dan ketua penstrukturan semula korporat di B. Riley Securities. “Dan dalam tempoh lima tahun akan datang, landskap akan jauh berbeza daripada hari ini.”

Industri telah menyaksikan penarikan semula yang dramatik dalam penstrukturan semula pada 2021 dan awal 2022 apabila syarikat — termasuk yang telah berada dalam senarai pantauan kebankrapan — menerima pelepasan daripada rangsangan fiskal yang menawarkan kemasukan tunai kepada perniagaan dan dolar rangsangan kepada pengguna. Jeda berikutan banjir kesusahan pada tahun 2020, berhampiran permulaan wabak itu, kerana berpuluh-puluh peruncit termasuk JC Penney, Brooks Brothers, J. Crew dan Neiman Marcus berkepala ke mahkamah muflis.

Termasuk pemfailan Revlon, terdapat hanya empat kebankrapan runcit setakat tahun ini, menurut S&P Global Market Intelligence. Itu adalah angka terendah yang telah dijejaki firma dalam sekurang-kurangnya 12 tahun.

Tidak begitu jelas bila jumlah itu boleh mula berkembang, tetapi pakar penstrukturan berkata mereka sedang bersiap sedia untuk menghadapi lebih banyak masalah di seluruh industri apabila musim cuti yang paling penting semakin hampir.

Analisis oleh Fitch Ratings menunjukkan bahawa syarikat pengguna dan runcit yang paling terancam kemungkiran termasuk pembuat tilam Serta Simmons, rangkaian kosmetik Anastasia Beverly Hills, syarikat pemasaran penjagaan kulit Rodan & Fields, pemilik Billabong Boardriders, rantai pakaian lelaki Men’s Wearhouse, pemasaran makanan tambahan syarikat Isagenix International dan pengeluar pakaian sukan Outerstuff.

“Kami berpotensi menghasilkan ribut yang sempurna,” kata Sally Henry, seorang profesor undang-undang di Texas Tech Law School dan bekas rakan kongsi di Skadden, Arps, Slate, Meagher & Flom LLP. “Saya tidak akan terkejut melihat peningkatan dalam kebankrapan runcit.”

Namun, penasihat yang telah mengusahakan kebankrapan runcit dalam beberapa tahun kebelakangan ini percaya, sebahagian besarnya, bahawa sebarang kesusahan yang menjulang dalam industri tidak seharusnya sehebat gegaran besar-besaran pada tahun 2020. Sebaliknya, kebankrapan boleh lebih merebak, kata mereka .

“Apa yang anda lihat pada tahun 2020 ialah sejumlah besar aktiviti penstrukturan yang ditarik ke hadapan,” kata Spencer Ware, pengarah urusan dan ketua amalan runcit di Riveron, sebuah firma penasihat. “Kemudian kami mendapat dari 2020 hingga hari ini dengan jumlah rangsangan yang luar biasa. Apa yang akan berlaku sekarang? Ia agak bercampur-campur.”

Perpecahan dalam tingkah laku pengguna boleh menjadikan perkara lebih tidak dapat diramalkan. Rakyat Amerika yang berpendapatan rendah telah terjejas terutamanya oleh inflasi manakala pengguna yang lebih kaya terus berbelanja dengan barangan mewah.

“Kami pada masa ini kami meramalkan apa yang akan berlaku seterusnya adalah jauh lebih rumit,” kata Steve Zelin, rakan kongsi dan ketua global kumpulan penstrukturan semula dan situasi khas di PJT Partners. “Terdapat banyak lagi pembolehubah.”

Rak pelepasan di kedai pakaian TJ Maxx di Annapolis, Maryland, pada 16 Mei 2022, ketika rakyat Amerika bersedia untuk kejutan pelekat musim panas apabila inflasi terus meningkat.

Jim Watson | AFP | Imej Getty

Data jualan runcit terkini menunjukkan tempat pengguna paling banyak menarik balik. Perbelanjaan runcit dan perkhidmatan makanan pendahuluan jatuh 0.3% pada bulan Mei berbanding bulan sebelumnya, Jabatan Perdagangan dilaporkan minggu lepas. Peruncit perabot dan kelengkapan rumah, kedai elektronik dan peralatan serta rangkaian penjagaan kesihatan dan peribadi semuanya mengalami penurunan dari bulan ke bulan.

“Pengguna bukan sahaja membeli lebih sedikit barangan, mereka juga kurang membeli-belah, yang bermakna kehilangan detik-detik membeli-belah yang penting untuk pertumbuhan runcit,” kata Marshal Cohen, ketua penasihat industri runcit di NPD Group, sebuah firma penyelidikan pasaran.

Dalam tiga bulan pertama 2022, pengguna membeli 6% lebih sedikit item secara runcit daripada yang mereka lakukan pada suku pertama 2021, kata Kumpulan NPD dalam tinjauan yang dikeluarkan pada akhir Mei. Lebih 8 dalam 10 pengguna AS berkata mereka merancang untuk membuat perubahan selanjutnya untuk menarik balik perbelanjaan mereka dalam tempoh tiga hingga enam bulan akan datang, katanya.

Perlumbaan untuk terus mendahului kenaikan kadar

Ancaman kenaikan kadar masa depan — selepas Rizab Persekutuan minggu lalu menaikkan kadar faedah penanda aras tiga perempat daripada mata peratusan dalam kenaikan yang paling agresif sejak 1994 — telah mendorong peruncit yang ingin memanfaatkan pasaran hutang untuk mempercepatkan rancangan tersebut.

Riveron’s Ware berkata perniagaan telah berlumba-lumba untuk menghadapi kenaikan kadar masa depan. Ada yang membeli balik hutang atau cuba menolak tempoh matang. Contohnya, rangkaian kedai serbaneka milik Macy pada Mac berkata ia menyelesaikan pembiayaan semula $850 juta dalam bon yang akan datang dalam tempoh dua tahun akan datang.

Walau bagaimanapun, baru-baru ini, Ware berkata dia menyedari bahawa aktiviti pembiayaan semula sejak 12 bulan lalu telah mula perlahan, dengan lebih banyak tawaran dibatalkan atau ditarik balik. “Nampaknya tingkap ditutup untuk pembiayaan semula yang lebih sukar,” kata Ware.

Pada akhir 2020, Revlon hampir terlepas daripada muflis dengan memujuk pemegang bon untuk melanjutkan hutangnya yang matang. Tetapi kurang daripada dua tahun kemudian, syarikat itu tunduk kepada beban hutang yang berat dan isu rantaian bekalan yang menghalangnya daripada memenuhi semua pesanannya.

Seperti yang selalu berlaku, peruncit yang bergelut dengan beban hutang yang paling berat akan menjadi yang paling terdedah kepada muflis, kata David Berliner, ketua amalan penstrukturan dan pemulihan perniagaan BDO.

Lebih banyak tekanan boleh mula muncul selepas musim membeli-belah kembali ke sekolah yang akan datang, tambahnya, selepas keluarga pulang dari percutian musim panas yang lama ditunggu-tunggu dan mungkin terpaksa mengetatkan tali pinggang.

Tinjauan oleh UBS awal bulan ini mendapati hanya kira-kira 39% pengguna AS berkata mereka merancang untuk membelanjakan lebih banyak wang pada musim kembali ke sekolah tahun ini berbanding tahun sebelumnya, turun daripada bilangan orang yang berkata sama pada 2021 .

“Pengguna semakin kedekut dengan dompet mereka,” kata Berliner. “Akan ada yang menang dan kalah seperti yang selalu kita lihat. Cuma saya belum pasti lagi berapa lama ia akan berlaku.”

Berliner berkata beliau telah mengawasi tahap hutang pengguna, iaitu berlegar berhampiran paras tertinggi sepanjang masa.

“Pengguna sanggup berbelanja untuk kad kredit, gadai janji dan program beli sekarang bayar kemudian,” katanya. “Saya khuatir ramai pengguna akan menggunakan kad kredit mereka dan kemudian mereka akan dipaksa untuk menarik balik secara tiba-tiba.”

Jika perbelanjaan pengguna perlahan dengan cara itu, lebih banyak peruncit boleh ditolak ke dalam muflis pada kadar yang lebih pantas, kata Berliner. Tetapi jika perbelanjaan kekal pada klip yang munasabah, dan pengguna dapat membayar hutang mereka dengan munasabah, syarikat sebaliknya akan “berkongsi sedikit kesakitan” dengan pemfailan kebankrapan yang lebih sedikit, katanya.

Sama ada cara, Berliner berkata kesusahan akan menjadi lebih besar dalam kalangan perniagaan runcit yang lebih kecil, terutamanya kedai ibu dan pop, yang tidak mempunyai banyak sumber untuk menghadapi masa yang lebih sukar.

Tahap inventori pada jam tangan

Tahap inventori yang semakin meningkat juga berada dalam radar penasihat kebankrapan kerana mereka berpotensi membawa kepada masalah yang lebih besar. Peruncit dari Jurang kepada Abercrombie & Fitch kepada Kohl’s telah berkata dalam beberapa minggu kebelakangan ini bahawa mereka mempunyai terlalu banyak barangan selepas penghantaran lewat tiba dan pengguna secara tiba-tiba menukar barang yang mereka beli.

Sasaran berkata awal bulan ini bahawa ia merancang penurunan harga dan membatalkan beberapa pesanan untuk cuba menyingkirkan barangan yang tidak diingini. Apabila peruncit lain mengikutinya, keuntungan akan menguncup dalam tempoh terdekat, kata Joseph Malfitano, pengasas firma pemulihan dan penstrukturan semula Malfitano Partners.

Dan apabila margin keuntungan peruncit mengecut apabila inventorinya dinilai semula – amalan rutin dalam industri – inventori tersebut tidak akan bernilai banyak, jelas Malfitano. Pangkalan pinjaman syarikat boleh jatuh akibatnya, katanya.

“Sesetengah peruncit telah dapat membatalkan pesanan untuk tidak mencipta lebih banyak gelembung pada inventori. Tetapi banyak peruncit tidak boleh membatalkan pesanan tersebut,” kata Malfitano. “Jadi, jika peruncit yang tidak dapat membatalkan pesanan tidak mengetuknya keluar dari taman semasa musim cuti, margin mereka akan berkurangan.”

“Anda akan menghadapi lebih banyak masalah pada 2023,” tambahnya.

Pembeli dilihat di dalam pusat beli-belah di Bethesda, Maryland pada 17 Februari 2022.

Mandel Ngan | AFP | Imej Getty

Ian Fredericks, presiden kumpulan runcit Hilco Global, bersetuju bahawa kebankrapan runcit mungkin tidak akan meningkat sehingga 2023.

“Peruncit tidak berada dalam kesusahan kerana mereka masih duduk di atas bebanan kecairan… antara beberapa wang tunai yang tinggal di kunci kira-kira mereka serta sebuah revolver yang tidak dikeluarkan,” katanya. “Masih banyak landasan.”

Ini hanya bermakna musim cuti yang akan datang, yang setiap tahun merupakan jangka masa yang penting dalam kalendar runcit untuk perniagaan mencapai pulangan untung, boleh menjadi lebih daripada detik buat atau rehat bagi syarikat.

“Saya tidak nampak musim percutian yang besar. Saya fikir orang ramai akan benar-benar mengetatkan dan bersandar,” kata Fredericks. “Inflasi tidak akan ke mana-mana.”

Satu hasil tambahan daripada kelembapan ekonomi boleh menjadi peningkatan dalam aktiviti M&A di seluruh sektor runcit, menurut Mandarino B. Riley Securities.

Peruncit yang lebih besar yang lebih stabil dari segi kewangan mungkin ingin memakan jenama yang lebih kecil, terutamanya apabila mereka boleh melakukannya pada harga diskaun. Mereka akan menggunakan strategi ini dalam masa yang sukar untuk mengekalkan pertumbuhan pendapatan suku demi suku, walaupun secara bukan organik, kata Mandarino.

Barangan rumah, pakaian dan gedung serbaneka boleh menghadapi tekanan paling banyak dalam beberapa bulan akan datang, tambahnya.

Dengan Bath Bath & Beyondsepanduk senama berprestasi rendah dalam suku kebelakangan ini, peruncit telah menghadapi tekanan daripada seorang aktivis untuk melepaskan rangkaian Buybuy Babynya, yang dilihat sebagai bahagian perniagaan yang lebih kukuh. Kohl’s, peruncit gedung luar pusat membeli-belah, juga berada di bawah tekanan aktivis untuk mempertimbangkan penjualan dan kini sedang dalam perbincangan tawaran eksklusif dengan Kumpulan Francais, pemilik Vitamin Shoppe. Kumpulan Francais sedang mempertimbangkan sama ada untuk menurunkan bidaannya untuk Kohl’s, satu sumber memberitahu CNBC pada hari Rabu.

“Ia adalah pasaran pembeli,” kata Mandarino. “Pertumbuhan tidak akan datang secara organik apabila perbelanjaan pengguna menurun dan jika kita mengalami kemelesetan.”

We want to thank the writer of this short article for this outstanding material

Industri runcit menghadapi gelombang potensi kebankrapan – inilah sebabnya


Explore our social media profiles as well as other pages related to themhttps://paw6.info/related-pages/